期指:偏多基本面延续,后期关注政策信号。当前大金融等低估值国、央企持续走牛行情,本质上与成长股的“概念题材交易逻辑”相同。背后驱动在于,今年宏观转稳,无系统性下行风险,但复苏力度又偏弱(周期行情没有走牛驱动),政策不会收紧,故行情机会不在周期板块,而在题材概念品种上。我们看到年初,ChatGPT带动计算机等板块最为强势,是第一波题材行情。但由于随后一季报财报低于预期,且交易过于拥挤,市场开始寻找更新的主流炒作品种,而国家政策面对于“中特估”的持续提及,使得资金转投相关央、国企,接棒成为第二波最亮眼的题材行情。当前题材概念行情交易的基本面并未出现转向,(直接信号可关注政策面是否出现降温干预),大方向将延续相关题材的炒作。后期风险点在于,题材概念交易本身波动比较大,而大盘股对指数的带动较小盘股更大,若消息面出现扰动或技术性调整,而会造成指数的波动放大。整体上把握趋势,注意波动风险。
铁矿石:成材供给预期修复,反弹追多仍需谨慎。
(相关资料图)
在经历了近期的快速下跌之后,当前铁矿估值对于需求端的利空因素和前期集中爆发的悲观交易情绪已反映地较为充分。随着黑色板块整体价格的回调,下游钢材利润也同样受到影响,钢厂主动减产数量增加,这也使市场对于成材供给侧改善的预期有所修复,材端供需格局或迎来改善,黑色产业链负反馈驱动有所减弱。矿价顺势出现反弹,但后期反弹高度仍取决于后期钢材供需的实际改善情况,追多仍需谨慎。
燃料油:受原油价格走势主导正在反弹,高低硫价差暂时企稳。近期国际原油价格大幅下跌后持续反弹,带来全球燃料油市场价格同步走强。短期内燃料油市场内部缺乏强势驱动,成本端的波动仍然将主导后续行情走势。分品种来看,低硫受航运市场低迷以及国际天然气价格弱势等因素影响难有显著回弹动力,同时中东炼厂投产也会逐渐加重低硫供应压力;高硫短期仍有中东发电需求支撑,但美湾炼化需求释放节奏不定,或影响高硫进一步大幅走强。高低硫价差暂时难有走阔趋势,或仍以小幅震荡收窄走势为主。
乙二醇:中期震荡市,9-1正套,多乙二醇空PTA持有。长期低利润格局,年内乙二醇装置国产开工率持续低位,3-4月份隐形库存逐步去化。进入5-6月份华东乙二醇工厂进一步转产检修,造成国产供应减量,乙二醇库存拐点显现,五一节后港口库存连续去化11万吨至103万吨。然而需求端,目前进入到纺服需求进入季节性淡季,织造环节订单清淡,开工负荷维持6成左右低位,聚酯低利润高库存格局下开工下滑至84%。尽管乙二醇供需格局在5-6月份有所改善,其上方空间或仍受制于聚酯的利润情况,我们看到乙二醇反弹过程中,现货市场买气一般,基差维持-120元/吨上下波动。趋势性的上涨需要看到聚酯开工提升囤货需求扩张、基差月差同步走强才能确认,否则中期乙二醇仍建议以震荡市对待。供需格局好转,建议9-1正套,同时维持多乙二醇空PTA对冲操作。
期指:高风险特征股票走牛,支撑指数
期债:“股债跷跷板”发力,高位震荡
黄金:高位回落
白银:冲高下行
铜:国内基本面良好,支撑价格
铝:短时横盘整理
锌:需求欠佳,震荡下移
铅:现货交投欠佳,偏弱震荡
镍:镍板库存低位,交割资源偏紧
不锈钢:供应边际增加,原料价格坚挺
锡:震荡反弹
工业硅:硅价震荡偏弱为主
铁矿石:材端供给预期修复,宽幅震荡
螺纹钢:供应预期修复,偏强震荡
热轧卷板:供应预期修复,偏强震荡
硅铁:板块情绪共振,低位震荡
锰硅:供应压力仍存,价格反复
焦炭:消息扰动,偏强震荡
焦煤:消息扰动,偏强震荡
动力煤:大秦线发运回升,企稳运行
玻璃:5月调整未结束
PTA:多SC空PTA
MEG:震荡市,多MEG空PTA
橡胶:震荡偏强
沥青:跟随原油反弹
LLDPE:趋势偏弱,但短期不宜追空
PP:短期反弹难延续 趋势仍偏弱
纸浆:宽幅震荡
甲醇:短期不追空
尿素:短期震荡,中期仍偏弱
苯乙烯:短期不追空
纯碱:贴水太大 不追空 趋势偏弱
LPG:偏强震荡
短纤:做扩利润、正套
PVC:短线反弹,基本面仍然偏弱
燃料油:短期跟随成本定价,需求刺激作用缓慢兑现
低硫燃料油:暂时弱于高硫,高低硫价差小幅走阔
棕榈油:关注产地产量 国内继续降库
豆油:关注大豆压榨量 暂无上涨动能
豆粕:美豆春播较快,期价回调
豆一:政策预期,冲高回落
玉米:区间震荡
白糖:高位震荡
棉花:市场围绕天气和作物生长进行交易
鸡蛋:空单继续持有
生猪:收储情绪提振,短期观望
原油:或延续反弹
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