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6 月下旬预期内容将驱动票房加速,暑期档票房有望超150 亿元。根据拓普数据,2023 年6 月上半月全国录得票房(含服务费)12.24 亿元,同比增长47%,但比2019 年同期减少46%。根据猫眼专业版,今年暑期档已定档影片91 部,6 月上/6 月下/7 月上/7 月下/8 月上/8 月下分别定档了21/37/15/5/4/9 部电影,根据排映节奏推测暑期档票房将从6 月下旬开始加速增长。目前暑期档定档影片的累计票房预测中枢在125 亿元左右;考虑到7 月底至8 月还有较多空档尚未排映,我们认为在乐观预期下,今年暑期档票房有望回升至150 亿元,同比增长64%,约为疫情前暑期档票房水平的84%。
多部海内外大片定档23 年暑期。目前已定档今年暑期档的91 部影片中,我们预计《封神第一部》、《超能一家人》、《热烈》、《巨齿鲨2:深渊》4 部电影的票房有望超过10 亿元,《变形金刚:超能勇士崛起》、《碟中谍7:致命清算(上)》、《消失的她》、《扫毒3:人在天涯》、《八角笼中》5 部电影的预期票房在5-10 亿元。23 年暑期档的头部内容供给明显增加,一是因多方因素延迟上映的《封神第一部》、《超能一家人》等终于定档在今年暑期,二是暑期档期间的引进政策有所放松。根据猫眼专业版,23 年6 月上/6 月下/7 月上/7 月下分别定档了分账片2/3/1/1 部,均为历年暑期档同时段引进分账片的高位数量,截至目前定档海外片共12 部,已打平去年暑期档的进口片总数。
在运营影院数创暑期档新高。2023 年6 月1 日至20 日,根据拓普数据,全国在运营影院共1.15 万家、影厅共6.90 万个,为历年暑期档的最高值,相比22 年暑期档分别增长了5.49%、6.63%,相比19 年暑期档的增幅分别为9.81%、12.29%。
投资建议。(1)在影视行业整体困境反转的逻辑下,内容/业绩弹性空间大的公司,关注光线传媒、百纳千成、华策影视、博纳影业、柠萌影视;(2)受益于影视行业恢复性增长的业绩确定性强,在产业链上市占率稳中有升的龙头公司,关注猫眼娱乐、中国电影;(3)积极布局“AI+版权”、“AI+动画”、“AI+虚拟人”等AI 相关业务,关注阅文集团、光线传媒、百纳千成、乐华娱乐。
风险提示。行业监管风险;观影需求疲软;影视剧项目的不确定性;生成式AI 的应用风险。
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