核心观点 CORE VIEW
国内市场政策托底预期增强,叠加成本端不断抬升,塑料期货处于反弹趋势中。
基本面来看,7月检修仍处高位,但开工存小幅上涨预期。进口缓慢增加,外盘供应有增加预期,整体供给压力小幅增加。而需求端仍不乐观,下游采购积极性较低,但随着淡季逐渐结束,下游开工正探底回升。7月供需均呈小幅增加预期,基本面矛盾暂时并不突出,短期市场更多跟随宏观与成本波动。
【资料图】
在原油边际驱动偏多,国内政策预期乐观的背景下,盘面或仍存上冲动力,但上方空间大小仍需关注现货跟进状况和基差表现。
风险点:宏观环境超预期,原料价格超预期,供应超预期
逻辑跟踪 LOGICAL TRACE
01
价差方面:
基差走弱明显,月差维持稳定
截至6月30日塑料基差为-87元/吨,9-1价差为90元/吨。上周随着期价走强,现货跟进乏力,导致基差再度走弱,现货贴水加大。基差走弱根本原因在于当下需求端的弱势。短期来看,观察基差走势,若基差持续走弱,那价格难持续上行,短期价格或有反复。9-1价差仍维持偏高,市场对远月弱预期未改。
02
需求方面:
农膜开工探底回升,但市场仍处淡季
上周农膜开工上涨2%至17%,薄膜开工上涨1%至48%,中空上升1%至50%,管材下降1%至38%,其它板块维持稳定。农膜整体需求仍处淡季,地膜需求清淡,工厂多数仍处停机状态。高端棚膜需求继续跟进,经销商下单积极性有所提高;管材方面,终端工程进展放缓,订单跟进有限,工厂目前以做库存为主,成品库存小幅累积。后市来看,当前仍处下游需求淡季,但棚膜开工有明显提升,后续有逐步回升预期。
03
供应方面:
检修与回归并存,7月开工或小幅回升
上周PE生产企业开工为78.84%,周度环比上涨1.76%。检修损失量11.14万吨,周度环比增加2.52万吨,检修损失量处于较高水平。本周国内PE计划检修损失量在9.86万吨,环比减少1.28万吨。7月仍然是检修集中期,但前期检修的大庆石化、上海赛科等计划回归,未来行业开工有小幅回升预期,但整体压力不大,部分区域因检修货源供应仍偏紧。后期关注装置检修与回归、生产利润改善后开工率等走势变化。
04
进口方面:
进口套利空间收窄,进口到港量继续增加
上周美金市场价格稳定,美元汇率持续走强,参与者多谨慎观望,市场成交一般,内外盘进口套利空间收窄,贸易商接盘积极性受挫。因前期进口套利窗口打开,近期进口到港量较前期继续增加,来自中东、东南亚地区的供应相对稳定,但受经济影响,欧美地区需求低迷,来自欧美地区的货源有所增加,短期外盘供应仍有增加预期。
05
库存方面:
上中游库存不高,仍处于去库状态
截至6月30日样本生产环节库存、贸易商库存、港口库存均环比减少。上游生产环节,国内石化装置检修损失量继续增加,部分贸易商适量开单接货,生产环节库存环比减少。港口库存方面,进口到港货源量变动相对有限,部分港口低价成交有所放量,港口库存小幅减少。贸易商方面,下游需求延续疲软,工厂接货意向谨慎,采购坚持刚需,贸易商库存环比略减。
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